中央经济工作会议将消费摆在优先发展位置，强调保障年轻群体就业，多渠道增加城乡居民收入，政策有望助力消费振兴。从近期疫情优化速度持续超出市场预期，市场节奏也在加快。随着疫情放开节奏加快，消费场景修复也会提前，超出此前市场预期。我们此前在《现阶段消费品投资三个阶段》中强调，随着疫情优化加快，低估价值股估值修复将会提前展开。考虑到白酒开门红悲观预期已经反应较为充分，目前阶段低估值白酒成为配置重点。白酒建议先低估值、后成长，短期估值修复重点配置【迎驾贡酒、五粮液、洋河股份、今世缘】等，2）估值扩张：【茅台、古井、汾酒、老窖、舍得、酒鬼酒】。
大众品：成本改善先行，预期修复加速，重点布局啤酒+餐饮供应链，1）啤酒等低度酒水确定性改善，建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、百润股份、重庆啤酒，港股：华润啤酒、青岛啤酒股份；2）餐饮供应链展现弹性，建议增持：宝立食品、千味央厨、中炬高新、安井食品、味知香等。
当前双十一后行业整体处于淡季，头部品牌商逐步推出新品为明年蓄力。建议重视各品牌公司新品动向，以及股价回调带来的布局机会。建议增持：1）管理、组织等优势凸显、充分受益格局优化，且大单品带动盈利能力进入上行期的【珀莱雅】；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的功效护肤品牌商【贝泰妮、华熙生物】；3）估值较低、存在边际改善预期的【青松股份、鲁商发展、上海家化、水羊股份、拉芳家化、丸美股份、嘉亨家化】等。受益标的：巨子生物。
